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行業核心觀點

房地產行業是我國國民經濟支柱產業，在疫情管控放松的背景下，宏觀經濟的修復仍離不開地產的企穩，預計政策面仍以寬松為主。地產在經歷了一年半快速下行期后，供給已降至接近中長期均衡水平，繼續下降的空間有限，政策不斷疊加下有望驅動行業走出困境。建議關注（1）均好型頭部房企以及深耕高能級城市的區域類房企；（2）融資政策放松下具有資源整合或風險化解能力的房企；（3）優質的頭部物業管理公司。

投資要點：

上周行情回顧：上周（2023/04/17-2023/04/23），申萬一級行業房地產指數下跌4.72%，滬深300 指數下跌1.45%，板塊表現弱于大市。2023年以來，房地產行業下跌7.69%，滬深300 指數上漲3.72%，板塊表現弱于大市。

重點政策要聞：（1）4 月20 日，人民銀行舉行2023 年一季度金融統計數據有關情況新聞發布會，會上提及截止3 月末，符合放寬首套房貸利率下限條件的城市有96 個。其中，83 個城市下調了首套房貸利率下限，這些城市執行的下限與全國下限相比，大概低10 到40 個基點；12 個城市取消了首套房貸利率下限。首套房貸利率政策的調整優化，帶動房貸利率有所下降。從全國看，今年3 月，新發放個人住房貸款利率4.14%，同比下降了1.35 個百分點；（2）杭州、鶴壁、永城等地調整優化公積金政策；（3）4 月18 日，國家統計局發布了2023 年1-3 月份全國房地產市場基本情況。1-3 月份，全國房地產開發投資25974 億元，同比下降5.8%；商品房銷售面積29946 萬平方米，同比下降1.8%。商品房銷售額30545億元，增長4.1%；3 月份，房地產開發景氣指數為94.71。

行業基本面情況：4 月10 日-4 月16 日，30 大中城市商品房環比成交量上漲，當周成交312.29 萬平方米，環比上漲25.26%，其中，一線城市成交71.94 萬平方米，二線城市成交166.39 萬平方米，三線城市成交73.95 萬平方米； 14 大中城市二手房成交面積四周滾動同比上漲94.29%，其中一線上漲40.36%，二線上漲157.85%，三線上漲77.37%；百城住宅類土地供應建面為655.66 萬平方米，四周滾動同比下降46.7%，年初至今累計供應面積同比下降36.56%；百城住宅類土地成交建面為324.2 萬平方米，四周滾動同比下降22.3%，年初至今累計同比下降6.60%。4 月17 日至4 月23 日當周，上海、無錫完成2023 年首批集中供地公開拍賣，溢價率有所回升。廣州完成2023 年第一批第四場集中供地公開拍賣，成都完成2023 年第三、第四場涉宅用地拍賣；同時，杭州第四批9 宗涉宅地塊、無錫第二批5 宗涉宅地塊、廈門第一批3 宗涉宅地塊正式公告。

重點公司動態：保利發展、招商蛇口、渝開發、臥龍地產等多家開發類公司陸續發布2023 年一季報，其中保利發展業績實現正增長；招商積余發布2023 年一季報，凈利潤同比增長27.24%；新華聯、嘉凱城、藍光發展、宋都股份等公司發布風險提示。

風險因素：消費者信心修復不及預期、政策放松力度不及預期、房價超預期下跌、房企盈利能力大幅下降等。

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