俞敏洪向來出手大方，他知道，對于人才就要不惜重金。2006年新東方在美國上市，同時也迎來了中國合伙人王強、徐小平與俞敏洪的分手。據稱，當時徐小平離開新東方時，套現40億，在幾年之后徐小平憑著這筆巨額財富與王強共同成立了真格天使投資基金。作為商人，俞敏洪深知“分錢”的重要性。


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東方甄選分紅7.75億

4月11日晚間，東方甄選發布公告稱，向154名合格參與者（承授人）授出股份獎勵3045.9萬股。按照4月11日的收盤價29港元/股計算，總市值約8.83億港元，折合人民幣為7.75億元。

此次東方甄選股份獎勵對象包括新東方創始人俞敏洪、東方甄選CEO孫東旭、CFO尹強及151名員工，獲得股份獎勵數分別為150萬股、300萬股、60萬股、2535.9萬股。

按4月11日收盤價計算，俞敏洪、孫東旭、尹強三位高管獲得的股份獎勵價值分別為4350萬港元、8700萬港元、1740萬港元。其余151名東方甄選員工，合計2535.9萬股股份激勵價值約7.35億港元（6.48億元人民幣）。

參與分股份的151名授予人都是東方甄選的員工，占到了公司員工的10%，他們平均每人獲得427萬元人民幣。

當然，這數百萬的分紅并非一次性到賬，而是分為三年，每年給予應得股份的20%至50%。此外，還需在歸屬日期前一年期間內，達到特定的表現評估門檻。

據港交所披露的信息顯示，事實上，在此次獎勵之前，東方甄選CEO孫東旭以及CFO尹強早已減持套現，額度甚至高達上億元。今年2月7日，孫東旭出售193萬股，交易均價為55.6115港元，套現約1.07億港元，持股比例從1.57%降至1.38%，次日，孫東旭再次出售193萬股，交易均價為56.9451港元，預計套現1.1億港元，持股比例降至1.18%，如果兩次減持均成功，則代表孫東旭兩日合計出售約386萬股，套現2.17億港元。

2月9日，尹強減持100萬股公司股份，涉資6159萬港元，減持后，尹強最新持股數目為410萬股，持股比例降至0.4%。

董宇輝分了多少錢？

對東方甄選而言，董宇輝無疑是臺柱子。今年2月份，外界一度傳言“董宇輝出走”，當時，董宇輝有17天的時間沒有直播，在這段時間內，新東方在線的股價下跌了27%。今年2月16日，董宇輝不得不結束休假：“不敢休了，再休，董宇輝都被動離職了，大家每天都在傳董宇輝該要離職了?！?/p>

俞敏洪也曾經表示，有公司在試圖挖人。他也深知董宇輝對東方甄選的重要性，留住董宇輝，既是保證公司業績的需要，也是為了穩定市場預期。

這次東方甄選股權激勵，董宇輝會分到多少，成為很多吃瓜網友的熱心關注點。

多名MCN機構人士預測，董宇輝這次不僅能拿到股權激勵，很可能拿到的股權數量跟高管一個層次。2023年2月16日晚，董宇輝曾在直播中表示，“女婿有錢，新東方給了我高管的待遇，這工資已經完全超出了預期?！?/p>

如果真像董宇輝所說，自己拿到的是高管待遇，此次股權激勵，董宇輝估計不會低于CFO尹強的60萬股（1740萬港元），大概率會是千萬級別以上。

4月18日晚，董宇輝在直播問回應了大家關心的他的個人經濟狀況。直播中，他表示，最近，自己拒絕了一個廣告，對方表示發一條視頻給1000萬，但董宇輝則表示了拒絕。他說：“不用擔心我沒錢花，我想掙錢早掙了，我爸媽都不知道（這事）?！倍钶x還補充：“沒有必要，掙那錢我都看不起自己。商業是公平的，不會虧待你，咱也不是干兩三天不干了?！?/p>

董宇輝又說，俞敏洪最近對他的關心也很頻繁。前幾天半夜還打電話，和他認真聊過工資的問題，想請大家放心。俞敏洪此前還給董宇輝承諾“發一股”，董宇輝亦表示“發了，而且還挺多的。具體我不能說，公司要求保密”。

俞敏洪在直播時曾表示，自己會給直播老師們應有的待遇，給他們提供好的發展平臺，絕不會在他們跑之前狠狠利用、大撈一筆。在薪酬上，俞敏洪也給董宇輝開出了公司體系內的最高待遇。

而一些分析人士則認為，對于東方甄選來說，“成敗不能系于董宇輝一人”。東方甄選逐漸“弱化董宇輝的影響”是十分必要的。對于任何一家規范企業而言，完全依賴某一個人是有風險的，對投資者也是不負責任；從另一個角度看，也可以理解為企業經營管理成熟度欠缺。

東方甄選能火多久？

直播，永遠是個名利場，來去匆匆。今年以來，直播一哥李佳琪再次淡出公眾視線。38大促結束之后，李佳琪在微博發自己在泰國的照片，告訴粉絲自己生病了。曾經的頂流主播，李佳琪、薇婭、羅永浩、辛巴，要么徹底淡出，要么正在逐漸淡出直播的江湖。

很多人不由得發問，直播的流量和新鮮感日益下跌，東方甄選還能火多久。對于這次的股份激勵，甚至有人認為，東方甄選有見好就收的意思。

今年2月份CEO和CFO的大舉減持，讓資本市場對東方甄選一度恐慌，2月13日那天，也就是兩位高管減持后的第三天，東方甄選的股價下跌了15%。東方甄選3月份發布的財報顯示，去年下半年達到48億的GMV、5.85億元的凈利，但這樣的數字顯然不足以撐起700多億港元的市值和超過60倍的動態市盈率。所以，對于2月份兩位高管的減持以及此次的分股，不少媒體認為，東方甄選在選擇高位變現。

海通證券數據顯示，盡管東方甄選3月仍位居抖音直播電商主播排行榜第一位，但進入2023年，東方甄選GMV已經出現走弱趨勢，近3個月連續下滑。今年3月東方甄選銷售規模已從此前5億到7.5億元下滑至2.5億到5億元。此外，近30天，東方甄選累計開播30場，粉絲增加8萬。30天累計銷售額達2.5億-5億（直播占94.61%）。其轉化率也從3.56%下降到了3.29%，場均在線人數從2.6萬下降到2.2萬，場均觀看人次從875萬下降到822萬。

事實上，相關核心數據的下降并不僅僅只是東方甄選一家的問題，而是整個直播帶貨產業必然面臨的共性趨勢。今年3月份以來，直播電商的大本營杭州不斷透出消息，大量的主播工資開始擠出水分，普遍被腰斬。

一家公司人力部門負責人發文稱，杭州直播行業開始退潮，以前月薪2萬的優秀主播，現在1萬就能招到了。我們公司每天能面試十幾個主播，我問他們為什么換工作，他們要不就是公司倒閉了，要不就是直播部門裁撤了。

直播帶貨的退潮之所以成為必然，無外乎兩方面原因：

第一，隨著疫情的結束，線下商業逐步復蘇，這對線上形成分流。而經濟復蘇之下，大部分人財務吃緊，沖動型消費轉變為謹慎消費，這對直播間賣貨顯然同樣不利。

第二，直播帶貨的流量紅利式微，受眾的新鮮、參與感、現場轉化率都在下降。

今年1月，就有粉絲發問，“怎么東方甄選直播間不教英語了呢？”不少粉絲注意到，相比去年，如今的東方甄選不僅雙語教學少了，主播們的小作文也少了，小白板出現的頻率在降低，取而代之的是主播對產品配料表、產地、價格以及做法和吃法的介紹，直播間甚至成了吃播現場。這樣的轉變很顯然證明，高超的創意性內容生產是有限的，而粉絲的新鮮感也會很快流失。

主攻自營，成為另一個品質零售平臺？

直播帶貨主要有兩種模式，其一是替品牌商帶貨，收取傭金、坑位費等，李佳琪、羅永浩均是這樣的模式。另一種就是直營模式，直播間賣出的是自有品牌，自己的商品，而東方甄選主打自營模式。

2022年6月至11月，東方甄選共推出了65款自營產品。另據抖音數據披露，其中已有烤腸、意大利面、南美白蝦的3款訂單達到了百萬級別。財報電話會上，孫東旭介紹，未來東方甄選的目標是每個月要推出5-10款優秀的自營產品。

去年9月，俞敏洪在直播中表示：坑位費會讓“商家跟我們的合作就變成了特別純粹的生意關系，這不是好的商業模式?！睂O東旭表示：東方甄選計劃入股優秀供應商，逐步深化對整個供應鏈的掌控能力。今年1月31日，東方甄選宣布投資1752萬元，用于自營品工廠擴建，該工廠位于河南焦作，占地1.4萬平方米。

更有消息稱，東方甄選甚至有意打造“直播間的會員店”模式。從去年開始，市場上便有傳聞，東方甄選正在研究Costco、山姆超市的案例，將能持續打造出瑞士卷、提拉米蘇、烤雞等經典美食SKU、并收取會員費模式的山姆超市作為發展目標。

東方甄選當下有意重押“自營產品”，這也和俞敏洪此前要做“農業”的目標相吻合，“未來新東方計劃成立一個大型的農業平臺，我會和幾百位新東方的老師通過直播帶貨農產品，整合上下游資源，讓農民轉型，讓青年農民愿意回到農村，讓更多的留守兒童能在父母的陪伴下成長?！?/p>

“自營模式”和主流的“廣告模式”相比，整個模式的運營復雜程度要高得多。且不談供應鏈搭建問題，僅一個“庫存積壓”問題，就需要東方甄選極高的運營管理水平。另外，對消費者來說，選擇東方甄選的“理由到底是什么？”是因為主播滔滔不絕的風趣幽默又飽含知識的演說還是真正性價比極高的品質商品？如果是前者，顯然理由并不充分而不可持久，而如果是后者，東方甄選似乎又很難與其他專業的商超、零售新物種（比如盒馬）相抗衡。

不忘教育主業

4月19日晚間，新東方（EDU.US；09901.HK ）公布了截至2023年2月28日止第三季度的未經審核財務業績。新東方在報告期間業績表現要高于市場預期。其中新東方2023財年第三季度的營業收入同比上升22.8%至7.54億美元，明顯超出之前給出的7.03-7.2億美元的指引區間；經營利潤同比上升147.1%至6650萬美元；歸母凈利潤同比上升166.7%至8165萬美元。

新東方為東方甄選母公司，以教育主業在美國上市。新東方在主業上的增長足見其核心能力依然在教育領域。筆者始終認為，俞敏洪應該把更多的心思、資源放在教育主業上，不過，到目前為止，K12賽道、成人教育、出國教育的市場格局也基本穩定，新東方在主業上想要形成大的突破并不容易。東方甄選以一種相對巧妙的形式開辟新的業務領域，雖然做農業并非俞敏洪擅長，但在零售領域的探索可以持續，對上市公司來說無疑也是必須的想象空間，只不過不可忘記老本。

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